【研究报告内容摘要】
固定资产投资:中国 19年首十个月的固定资产投资增速为年内最低,同比下降 0.5个百分点至 5.2%。但我们认为,在基建项目资本比率降低的有利政策下,基建投资将支撑固投增长。
航空:三家中国航空公司 10月份的收入客公里增速皆放缓,我们认为是因为国内市场的复苏(特别是公商务出行需求)慢于预期。
集装箱航运:由于主要东西贸易干线的现货运费下降,上海集装箱运价指数周环比下降了 4.8%。我们认为,从今年 12月 1日起征收的低硫附加费将支持现货运价。
全球干散货市场:波罗的海干散货指数按周跌幅收窄,报 1,357点,因海岬型船运价在供应偏紧情况下上涨。
投资启示:19年首十个月,中国对美国以美元计出口加速下降至同比6.8%,我们认为这是 2020年初跨太平洋东行航线货运量进一步疲软的信号。我们预计中美之间的贸易不确定性以及需求疲软会拖累亚洲整体的出口增速,并打击长途集装箱运营商的收入增长。此外,我们预期中国内地和香港航空货运的短期盈利前景仍然暗淡。
