【研究报告内容摘要】
本周市场走势: 过去一周, 中信基础化工板块上涨 2.26%,同期沪深 300指数上涨 1.93%。
过去一周, 化工涨幅前五的子板块是氨纶(7.07%),民爆用品(4.87%),有机硅(3.65%),聚氨酯(3.57%),其他化学原料(3.49%), 跌幅排前五名的子行业分别为钾肥 (-6.34%),锦纶(-0.76%),磷肥(-0.15%),粘胶(-0.07%),复合肥(0.49%)。
本周价格走势: 我们跟踪的 122种化工产品中, 上周上涨品种 34种,上涨数比例由前一周的 11.48%上升至 27.87%,下跌品种为 30种,下跌数比例由前一周的 39.34%下降至 24.59%。
其中涨幅位居前十的化工品包括: 合成氨(山东, 14.92%), wti 原油(wti,5.91%),石脑油(新海石化, 5.88%),天然橡胶(上海, 5.60%),氢氟酸(浙江凯圣, 5.36%),苯乙烯(华东地区, 3.72%),纯苯(华东地区, 3.18%),顺丁橡胶(华东地区, 3.14%), dmc (华东地区, 2.94%),聚合 mdi (烟台万华,2.72%)。
跌幅位居前十的化工品包括: 苯胺(华东地区, -7.81%),丙酮(华东地区,-7.69%),醋酐(江苏丹化, -7.37%),腈纶短纤(中纤网, -6.64%),棉浆粕(中纤网,-5.45%),乙烯国际(cfr东南亚,-5.06%),醋酸(华东高端,-4.58%),烧碱(32%) (华东高端, -4.50%),环氧氯丙烷(华东地区, -4.31%),腈纶毛条(中纤网, -4.29%)。
化工个股涨跌幅情况: 本周中信基础化工板块 297只股票中, 累计 232只上涨, 7只持平, 58只下跌。
其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括: 凯龙股份(19.58%)、南岭民爆(18.32%)、天龙股份(17.46%)、上海天洋(16.11%)、震安科技(14.73%)、硅宝科技(14.57%)、宏大爆破(11.64%)、华西股份(11.58%)、天晟新材(11.00%)、光威复材(10.73%)其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括: 中旗股份(-7.07%)、美达股份(-7.04%)、 *st 盐湖(-6.74%)、苏州龙杰(-5.43%)、藏格控股(-5.42%)、万盛股份(-4.84%)、 *st 尤夫(-4.60%)、德方纳米(-4.02%)、国风塑业(-4.01%)、雅运股份(-3.93%)投资建议: 面对即将步入的 2020年,我们认为化工产品景气度有望延续 2019年以来的分化状态,我们从三个不同维度寻找化工行业投资机会。维度一:
从高盈利子行业中寻找优质的投资机会,重点包括轮胎和聚氨酯行业, 1)投资仿宋轮胎行业,推荐玲珑轮胎(601966)、赛轮轮胎(601058)和青岛双星(000599);
聚氨酯行业,推荐万华化学(600309)。维度二:寻找周期底部有望迎来反转的投资机会,重点包括维纶、氨纶和磷化工行业, 1)维纶行业,推荐皖维高新(600063); 2)氨纶行业,推荐泰和新材(002254)和华峰氨纶(002064);
3)磷化工行业,推荐云天化(600096)。维度三:寻找小而美的细分领域投资机会,重点包括锂电材料和处于 5g 风口上的电子-化工交叉标的,锂电池材料我们建议关注道氏技术(300409), lcp 材料我们建议关注普利特(002324)、金发科技(600143)、沃特股份(002886),油墨涂料我们建议关注广信材料(300537)。
本周天然橡胶市场价格小幅上涨,轮胎企业开工平稳。 本周沙特有望在本周政策大会上推动扩大减产的消息,令原油多头大受鼓舞,同时石油输出国组织(opec)可能扩大减产的消息为美油带来提振,加之贸易局势出现转机以及美国原油库存降幅远超预期, 原油价格提振,天胶价格跟涨。从供应方面看,国内云南产区进入停割期,但东南亚仍处于供应旺盛期,未来供应压力犹存;
从需求方面看, 轮胎企业开工整体持稳,处于秋冬环保严查阶段,企业开工将不定期地受到影响,加上当前销量增长乏力,厂家开工难有提升空间。 短期天然橡胶市场将维持震荡。
本周国内纯 mdi 市场继续下跌,聚合 mdi 市场稳中推涨。 纯 mdi 方面, 工厂12月挂牌价持稳,且万华宁波装置及重庆巴斯夫装置全线检修中,供方挺价心态不减;不过下游整体需求延续疲软,加上进口货源普遍低价流通,市场气氛依旧不佳, 华东纯 mdi 市场现货报盘参考 16600-17000元/吨附近。
聚合 mdi 方面, 工厂 12月份挂牌价持稳,且继续严格控量挺市,而瑞安最新指导价执行至 12500元/吨,加上宁波装置及重庆巴斯夫装置检修中,场内整体现货供应一直处于偏紧局面,市场喊涨气氛不减,业者库存普遍低位下,对外报盘价稳中上行惜售,场内低价货源难寻;不过下游延续刚需补货,加上终端需求难有放量,场内询盘买盘气氛较弱,整体新单跟进有限, 华东万华 pm200报盘 13000-13200元/吨附近。
本周氨纶市场淡稳运行。 氨纶厂家开工 8.3成,货源正常, 下游开工一般整理。 纯 mdi 价格弱势下滑,氨纶成本下调, 但厂家持续亏损,市场价格弱势维稳,利润空间较上周增加。本周末氨纶厂家毛利润约为-708.55元/吨左右。 截止到 12月 5号,浙江地区氨纶 20d 主流报价在 36000-38000元/吨,氨纶 30d 主流报价在 35000-36000元/吨,氨纶 40d 主流报价在 28000-33000元/吨。
本周磷酸一铵行情疲软, 二铵冬储市场行情进展缓慢。 本周一铵企业价格继续探底,市场成交状况仍未改善,国内行情低迷,下游采购谨慎。 二铵市场行情虽然有改观,但整体市场行情仍然比较滞后。新单虽然有一定成交,但市场流通量跟进力度不足。冬储市场需求乏力,购销双方看空情绪较浓。国际市场上,二铵需求持续疲软,印度半岛终端需求启动后,进口招标订单发布量有限,市场观望为主。二铵冬储市场行情进展缓慢,经销商回运为主,目前二铵流通量和往年相比明显趋弱。
n 重点推荐标的:
玲珑轮胎: 打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。
广信材料: 国内 pcb 油墨领军企业, 公司传统 pcb 油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。
道氏技术: 公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。
皖维高新: pva 景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度; pva 出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业 pva 的拉动。
泰和新材: 芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。
n 风险提示宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险

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