【研究报告内容摘要】
华夏银行披露2020年一季报,业绩符合预期
2020年一季度公司实现归母净利润48.4亿元,同比增长5.1%;一季度eps为0.26元,同比增长8.3%;2020年一季度年化加权平均roe同比下降0.3个百分点至7.6%。业绩符合预期。
资产稳步扩张
从资产负债表来看,一季末集团资产总额达到3.11万亿元,较年初增长2.92%;贷款总额1.95万亿元,较年初增长4.31%。一季末集团负债总额2.83万亿元,较年初增长3.01%;存款总额1.73万亿元,较年初增长4.51%。资产负债稳步扩张。
营业收入增长较快,但营业支出增加也较快
从利润表来看,一季度实现营业收入235.9亿元,同比增长20.9%;其中,利息净收入175.7亿元,同比增长34.2%,在营业收入中占比74.5%。公司收入增长较快,但业务及管理费和资产减值损失增长也较快,因此利润总额64.4亿元,同比仅增长6.0%。
资产质量稳定
公司一季末不良贷款率1.82%,比上年末下降0.01个百分点;拨备覆盖率156 %,比上年末提高14个百分点;拨贷比2.84%,比上年末提高0.25个百分点。资产质量整体稳定。公司在ppop快速增长的情况下加大了拨备计提力度,资产减值损失同比增长17%,拨备覆盖率重回150%以上。
盈利预测与投资建议
我们维持2020~2022年净利润增速2.6/2.0/2.4%的预测不变,当前股价对应的pe为4.7/4.6/4.5x,pb为0.4/0.4/0.4x,我们维持其“增持”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

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